Muy razonable el informe de Black Bird sobre Carbures

martes, 15 de julio de 2014



Gisela Turazzini y su socio Marc Ribes, de Black Bird, se han enfocado en la empresa cotizada del MAB, Carbures, lanzando un informe que está siendo demoledor para una compañía que llegó a subir un 1.800% en un rally alcista que la llevó a cotizar en los 40€, desde los 1,30€ iniciales.

 Desde Black Bird no dicen que esta empresa sea una estafa como Gowex. De hecho, en el cara a cara en Intereconomía con Juan Juárez, Black Bird reconocía que Carbures es una gran empresa, pero eso no significa que su precio esté justificado para esta empresa que cuenta con unas previsiones muy ambiciosas.

Lo que dan a entender desde Black Bird (y no entiendo a qué viene tanta crítica) es que podemos analizar a Carbures desde la especulación o desde la inversión, ya que como el propio Warren Buffett decía: "Puedes invertir en una gran empresa y hacer una pésima inversión, y puedes invertir en una empresa mediocre y hacer una gran inversión", pues al final, todo depende de lo que pagas por aquello que compras, y con Carbures, realmente, pagando 40 euros, estás descontando de sobra su ambicioso plan.

Informe de Black Bird sobre Carbures (continuamos debajo del vídeo)



Marc Ribes decía en esta entrevista que él no pagaría más de 10€ por las acciones de Carbures, dándole  un precio objetivo de 6,51€ hoy, y que podría subirlo conforme vaya aumentando los ingresos la compañía y vaya cumpliendo su ambicioso plan. Recordemos que los planes de Carbures son pasar de 71 millones en ingresos a 553 millones en 2016, lo cual en cierto modo podría sonar a locura. En esta valoración, donde Marc Ribes otorga un precio muy por debajo del precio objetivo de 41€ que otorga BBVA.

Pero aún hay más, y es que en caso de que Carbures consiguiera cumplir ese objetivo... aquellos inversores que han comprado a 40€ las acciones cuando la empresa factura 71 millones, ¿qué deberían esperar si la empresa cumple sus ambiciosos planes?, ¿Que Carbures cotizara a 80, 120, 200 euros?. Eso es cuanto menos una barbaridad.

Turazzini da en el clavo cuando dice que la inversión en el MAB se parece más a una casa de apuestas que a un lugar donde las empresas se financian. Y es que como decíamos en nuestra explicación sobre el MAB y sus mayores riesgos, en el MAB encontraríamos cotizadas que no llegan a ser grandes empresas, sino proyectos de grandes empresas que se encuentran en ese momento clave empresarial de alto riesgo.

Destacamos un comentario que Juan Juárez ha hecho, probablemente de forma inconsciente, cuando ha hablado de la volatilidad del MAB, diciendo que "quizás este mercado, teniendo la volatilidad actual, no esté enfocado para pequeños inversores", pero nos quedamos con la idea principal, y es que ya sabemos que Carbures es una gran empresa, pero... ¿está a buen precio de entrada, o por el contrario estamos comprando por encima de su valor real asumiendo un enorme riesgo?. Una cosa está clara, y es que a precios actuales hemos perdido el margen de seguridad.

Leer: 18 verdades sobre la inversión

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